安谧洋证券股份有限公司郭梦婕,肖依琳近期对千味央厨举行切磋并揭橥了切磋申报《千味央厨：短期延长承压，踊跃调理复原向上势能可期》，本申报对千味央厨给出买入评级，以为其宗旨价位为45.25元，如今股价为38.26元，预期上涨幅度为18.27%。
千味央厨(001215)事故：公司揭橥2023年报及2024年一季报，2023年完毕营收19.01亿元，同比+27.69%；归母净利润1.34亿元，同比+31.43%；扣非净利润1.23亿元，同比+27.19%；此中2023Q4完毕营收5.73亿元，同比+25.02%；归母净利润0.40亿元，同比+24.12%，扣非净利润0.40亿元，同比+26.50%。2024Q1完毕营收4.63亿元，同比+8.04%；归母净利润0.35亿元，同比+14.16%；扣非净利润0.34亿元，同比+14.05%。2023年公司拟派发每股0.19元（含税），拟回购不低于6000万元且不堪过1亿元股份。2023年大B复原性高增，2024Q1表部影响导致事迹略有承压。2023年正在大B复原性高增带头下，终年收入同比延长27.7%，完毕完竣收官。分产物来看，2023年公司油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类产物划分完毕收入8.7/3.6/3.7/3.0亿元、同比+24.2%/+29.2%/+26.4%/+38.6%，此中菜肴类产物完毕高增，主由蒸煎饺延续放量及预造菜拓新加快进献；油炸类产物慢于完全延长主由油条正在焦点客户中的延长放缓以及芝麻球延漫空间有限所致。分渠道来看，终年公司大B渠道同比延长49.9%，大客户数目同比延长27.9%至197家，前三大客户出售额占公司完全收入的31.7%，终年出售额划分同比延长68.5%/59.5%/43.1%。幼B渠道受造于完全复原较慢，终年收入同比延长15.7%，此中前20%的焦点经销商收入同比延长18.4%，2023年新开发个人细分渠道经销商，经销商数目同比延长33.8%至1541个。2024年Q1公司收入同比延长8.0%，增速有所放缓估计主由大B收入略有下滑所致，客岁大B复原性延长带来高基数影响，加上下游餐饮景气略有回落，大B焦点客户有较强的供应链降本诉求。幼B渠道延长韧性较强，Q1速冻面米成品德业中幼B渠道比赛趋烈，正在公司未插手促销比赛的处境下，幼B仍完毕疾于完全收入的延长。产物构造连续优化，结余水准稳中有升。2023年公司毛利率同比+0.3pct至23.7%，主因高毛利烘焙产物占比擢升，产物构造优化胀舞毛利率稳步擢升。用度方面，2023年公司出售/照料/研发用度率划分为4.7%/8.4%/1.1%，划分同比+0.8/-0.9/+0.1pct，完全用度率仍旧平稳，别的加上收到当局补帮弥补，终年净利率同比+0.2pct至7.0%。2024Q1公司毛利率同比+1.5pct至25.5%，出售/照料/研发用度率划分为5.9%/8.4%/1.1%，划分同比+0.8/+0.5/+0.2pct，Q1行业促销比赛加剧，春节后公司渐渐加大墟市用度投放力度，出售用度率略有擢升。Q1完全结余水准仍旧较平稳，净利率同比+0.5pct至7.4%。短期需求承压，踊跃调理蓄力深远开展。预测2024年，大B客户规划韧性强，但面对完全高性价比消费需求趋向，大B客户多选取以价换量体例完毕延长，对上游供应商本钱提出更高条件。公司琢磨深远开展仍旧完全价盘平稳，估计将僵持大客户推新加快，以及加大区域连锁客户开垦力度的战略取得更多增量，大B端终年正在高基数下有守正出奇静谧致远望完毕端庄延长。幼B端公司将调理出售战略踊跃应对墟市比赛，估计正在大单品发力以及新品连续导入的带头下，希望拉动完全延长。利润端，琢磨到餐饮需求较疲软、墟市比赛趋烈的处境下，估计用度投放力度加大，但原原料代价下行以及产物构造优化仍将对冲个人用度影响。结余预测：咱们估计2024-2026年完毕收入22.0/25.8/30.1亿元，同比延长15.8%/17.4%/16.4%，完毕归母净利润1.6/1.9/2.3亿元，同比+19.7%/20.9%/19.6%，对应PE22/18/15X。咱们遵从2024年事迹给28倍PE，一年宗旨价45.25元，撑持“买入”评级。危险提示：食物安适危险；行业比赛加剧；原原料本钱上涨危险；新客户开垦不足预期；新品上市不足预期。
证券之星数据中央凭据近三年揭橥的研报数据算计，中泰证券范劲松切磋员团队对该股切磋较为深刻，近三年预测确切度均值高达86.99%，其预测2024年度归属净利润为结余1.61亿，凭据现价换算的预测PE为23.51。
该股比来90天内共有30家机构给出评级，买入评级24家，增持评级6家；过去90天内机构宗旨均价为44.72。
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